记者丨唐婧
编辑丨周炎炎 肖嘉
4月24日 ，央行公告 ，为保持银行体系流动性充裕，将于2026年4月27日 ，以固定数量、利率招标 、多重价位中标方式开展4000亿元MLF（中期借贷便利）操作 ，期限为1年期。
根据央行已发布的公告，4月有6000亿元MLF到期 。这意味着4月MLF缩量续作 ，为连续13个月加量后的首次缩量续作 。另外 ，4月两个期限品种的买断式逆回购合计净回笼4000亿元，中期流动性工具累计净回笼6000亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者 ，央行近期的“收水”操作 ，不代表保持市场流动性充裕的政策基调发生变化，而是释放了引导资金面稳定的信号，属于“削峰填谷 ”性质 。近期资金市场持续宽松 ，DR001均值持续在1.3%以下运行 ，4月2日以来1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率下破1.5%，频创历史新低 ，都处于较为明显偏低水平 。
此前有权威专家告诉记者 ，观察银行间市场流动性变化宜更多关注短端利率等价格指标。流动性规模的变化都会反映到资金价格上，短端利率水平能够直观体现银行体系流动性情况 。存款类金融机构质押式回购利率（DR）是最重要的观察指标 ，近期DR001已运行在1.2%—1.25%之间 ，远低于政策利率，反映出市场流动性充裕 。
中信证券首席经济学家明明认为 ，央行对当下资金利率水平的接受度仍然较高 ，流动性“收水 ”更多是由于市场需求不足，而非主观收紧。预计伴随着后续特别国债供给落地 ，资金大幅宽松的格局可能会略有改变 ，但无需担心央行宽货币取向转变 。
从经济基本面看，国家统计局数据显示，2026年一季度国内生产总值同比增长5.0% ，增速比上年四季度加快0.5个百分点 ，实现良好开局 。3月份，CPI与核心CPI同比均保持1%以上增速 ，涨幅略有回落 ，主要受春节后食品价格与服务消费季节性调整影响；PPI同比上涨0.5%，实现由负转正 ，环比上涨1% ，连续6个月正增长。
PMI价格指数也呈上行态势：3月主要原材料购进价格指数升至63.9%，出厂价格指数升至55.4% ，环比分别上行9.1个和4.8个百分点。上述专家认为 ，这既有国际大宗商品价格上涨的影响，也反映出国内需求回暖带动企业补库意愿增强 、产业链定价能力修复 。若企业盈利空间进一步打开 ，将为后续生产扩张和投资加码提供坚实支撑 。
不过 ，该专家也提醒，中东地缘冲突可能对国内价格带来的输入性影响需要密切关注。供给减少的外部冲击对当前我国偏低的物价水平回升有一定作用，但也要警惕这种输入型通胀对原材料成本、企业利润空间和市场预期的负面影响 。
对于后续货币政策走向 ，王青认为 ，短期来看，在外部不确定性升高过程中 ，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时 ，也会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准的时点有可能延后；后期若外部冲击对国内经济增长扰动加剧 ，特别是外需出现明显放缓迹象 ，货币政策会相应加大适度宽松力度 。
招联首席经济学家董希淼指出，当前货币政策处于“观察期” ，央行根据宏观经济修复情况灵活调整节奏 ，更加注重精准发力，通过结构性工具支持科技创新 、提振消费 、小微企业等重点领域 ，并加强与财政政策协同 ，而非采取大规模总量宽松措施。
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