橡胶：供应差异之下，走势迎来分化

　　周一 ，国产全乳胶17100/吨
，环比上涨200元/吨；泰国20号混合胶16350元/吨，环比上日上涨170元/吨。

　　原料端：泰国胶水报收79.75泰铢/公斤 ，环比上日上涨1.0泰铢/公斤；泰国杯胶报收62.5 泰铢/公斤
，环比上日上涨1.0泰铢/公斤；云南胶水报收16.2元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收15.8元/公斤 ，环比上日持平 。

　　截至2026年4月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.63万吨
，环比上期增加0.75万吨，增幅1.06%
。保税区库存12.48万吨 ，降幅0.79%；一般贸易库存59.15万吨
，增幅1.46%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.62个百分点，出库率减少1.54个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.17百分点 ，出库率减少0.41个百分点 。

　　观点：近期
，泰国等全球天然橡胶主产区正逐步进入季节性的增产期，在经历了4月的高温少雨天气后 ，近期泰国等主产区降雨环比增加
，而气温则未显著下降
。根据世界气象组织的预报，2026年年中可能出现厄尔尼诺现象 ，而对比天气条件相对极端的2024年
，目前全球主产区的降雨量同比2024年同期未有明显减少；气温同期2024年同期也未显著偏高。因此，预计近期的天气情况对2026年度割季的供应有一定影响 ，但是影响的量级或不及2024 年 。近期下游普遍进入节前备货阶段，需求侧的变化不大。故
，平衡表的矛盾或依然不突出，RU&NR冲高回落 ，短期内高位震荡
。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568
，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供增需减。中国PX行业负荷环比增加0.6pct至80.8%，亚洲行业负荷环比减少0.3pct至66.2% ，随着封锁前最后一批海上货源到港
，因原料问题导致的PX装置计划外变动已显现，亚洲负荷处于五年同期低位 。需求端 ，PTA 计划外检修增多将对PX需求产生阶段性压制
。PX基本面在产业链中相对偏强
，去库格局将至少延续至二季度。伊朗已通过斡旋方向美国提出一项分三阶段推进的谈判框架，若美国接受这一方案 ，谈判即可恢复 。但美国国务卿鲁比奥表示
，伊朗重开霍尔木兹海峡的提议不可接受，美伊谈判陷入僵局 ，油价延续高位震荡
。市场情绪易受扰动，后续进程预计不会很顺利
，但根据现有消息，局势升级的概率不大。在原油宽幅震荡的背景下 ，化工品价格的驱动因素将从成本转向自身基本面
，价格将切实受到基本面影响 。预计PX 7月期价震荡偏强运行，逢低试多为主 ，支撑区域9500-9600
。        

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407
，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供需双减。本期英力士 、三房巷
、恒力停车检修，PTA行业负荷环比减少6.8pct至65.4% ，降至历年同期低位
，原料问题已传导至PTA环节，加工费有所修复 。需求端 ，前期出口订单方面
，部分工厂的订单持续到4月底附近，尤其是下半年秋冬季订单 ，预计将于5月下旬启动
。终端部分工厂计划在五一前后降低负荷。聚酯行业负荷环比减少3.3pct至82.3%，长丝三大厂加大减产的力度有限 。5-6月PTA去库幅度预计扩大
，产业链利润健康传导。综合来看，美伊谈判使地缘局势发生变化 ，不建议此时入场押注战争的进一步走向
。化工转向交易自身基本面
，虽然TA现货短期内不短缺，但市场更担心未来供应收缩预期带来的风险 ，且检修增多使得PTA近期更强
，预计PTA 9月期价震荡偏强运行，逢低试多为主 ，支撑区域6450-6550。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：江浙涤丝周一产销高低分化
，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右 。        

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供需双减
。国内方面 ，乙二醇行业负荷环比减少1.4pct至67.7%
，其中，合成气制负荷环比增加1.2pct至79.3% ，处于历年同期高位。合成气制乙二醇利润随价格走高已大幅修复，预计检修结束后装置提负生产的概率较大
，同时，受环氧乙烷出货不畅影响 ，近期部分联产装置转产至乙二醇 。因霍尔木兹海峡未能通航
，二季度进口将显著缩量
。5月乙二醇库存去库幅度扩大，去库格局将至少延续至二季度。综合来看 ，即使霍尔木兹海峡恢复运行
，乙二醇进口缩量短期内仍较难弥补，供应端显著缩量将对乙二醇近月价格形成支撑 ，远期合约价格则承压 。预计乙二醇9月期价在4800-5000核心区间震荡运行
。EG9-1考虑逢高滚动反套。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　库存：华东部分主港地区MEG港口库存约88.3万吨附近
，环比上期减少9.6% 。

　　装置：福建一套70万吨/年的乙二醇装置自3月初开始停车检修，原计划4月底前后重启 ，目前企业暂无重启计划
，全国产能占比2.3%
。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供增需减。纺纱用直纺涤短负荷环比增加1.7pct 至91.5% ，后期部分工厂仍存减产计划 。需求方面，终端订单不足
，部分秋冬订单签订延期，下游按单生产 ，预计以刚需补库为主。纱厂负荷延续逆季节性降负态势
，涤纱负荷环比减少2.0pct至56.0%，目前处于五年同期低位 ，临近五一假期
，部分纱企已有减产计划
。综合来看，短期成本端支撑仍存 ，预计PF 6月期价将跟随原料价格
，震荡偏强运行，支撑区域8100-8200。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周二直纺涤短工厂销售适度好转 ，截止下午3：00附近
，平均产销73% 。                

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势
。供应端 ，瓶片行业预估负荷环比增加0.6pct至72.8%，部分主流大厂因前期超卖压力较大
，通过发布延迟履约公告等方式缩减合约量，叠加出口订单跟涨补货 ，导致流通货源持续紧张
，现货基差强势，加工差处于五年同期偏高水平。需求端 ，终端市场正值采购旺季
，海外需求较好，出口跟进 ，预计将对需求形成提振 。综合来看
，短期成本端支撑仍存，PR 6月期价预计震荡偏强运行 ，逢低试多为主
，支撑区域8200-8300
。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周一纯碱期货小幅上涨 ，现货价格小幅上涨，沙河重碱报价1189元/吨（+13）。

　　周一商品市场涨多跌少
，市场情绪尚可 。上周纯碱检修减少，产量环比增加2.0万吨至79.8万吨
。本周纯碱装置暂无变动。下游需求暂时趋稳 ，最新碱厂库存环比上周四减少5.3万吨至181.4万吨
，最新交割库库存较前一周减少0.3万吨至35.2万吨 。上周浮法玻璃产线无变动，光伏玻璃冷修1条产线（安徽盛世新能源 ，1200T/D 产能）；本周浮法玻璃点火1条产线（河北金宏阳
，1800T/D产能）
。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降，重碱需求小幅下滑 ，轻碱需求趋稳
，中下游采购积极性一般。3月纯碱进口升至4.76万吨，出口升至25.43万吨 。宏观方面 ，近期国内房地产销售数据环比下降
，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数下跌、地缘担忧延续）；近期反内卷预期略有增加，近期需密切关注政策动态。综合来看 ，短期纯碱供应小幅增加 、需求略降，市场情绪略有改善
，纯碱暂时低位震荡
。仓单方面，周一纯碱仓单减少177张至2730张。

　　短期纯碱期价维持震荡 ，玻璃期价弱势或有一定拖累
，SA2609日内参考1240-1270区间 。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃： 

　　周一玻璃期货小幅下跌 ，现货价格持稳为主
，华北玻璃市场价1030元/吨（+0），华中玻璃市场价1070元/吨（+0）
。沙河产销率103% ，湖北产销率69%
，产销率走弱。

　　短期玻璃基本面供需双弱，供应压力环比增加 。上周玻璃产量环比持稳 ，下游采购积极性下降
，库存环比略增，最新玻璃库存环比增加1.9万吨至384.5万吨 ，同比增加17.5%
。本周玻璃点火1条产线（河北金宏阳，1800T/D 产能）。近期玻璃日熔量下降
，最新在产日熔量为144895T/D，同比下降约8.2% 。1-3月国内房屋竣工面积同比下降25.0%（降幅收窄） ，近期房地产销售数据环比下降
，接近去年同期水平，最新（4月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.5天至7.3天
。短期玻璃供应回升 ，需求较为疲软
，期价弱势震荡。

　　短期玻璃期价弱势震荡，关注前期低点附近支撑是否有效 ，FG2609日内参考1050-1080 。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445
，仅供参考）

　　聚烯烃：库存去化流畅性不足，关注检修及到港情况

　　截至4月27日日盘收盘 ，塑料主力L2609合约收于8250元/吨（日度上涨130元/吨）
，聚丙烯主力PP2609合约收于8553元/吨（日度上涨159元/吨）
。LLDPE华东基差379元/吨（日度走弱101元/吨），PP拉丝华东基差670元/吨（日度走弱110元/吨）

　　截至2026年4月27日 ，PE产能利用率72.9%
、PP产能利用率63.9%，近期聚烯烃装置检修量出现高位窄幅回落
，整体产能利用率底部回升。4月进口到到港量受3月地缘影响出现显著回落，部分缓解当前供应压力 。估值视角看 ，当前聚烯烃价格对地缘及油价边际脱敏
，油制利润显著回落，主要源自：（1）相对乐观定价了缓和；（2）低位供给下的库存去化流畅性不足 ，形成高库存压制
，尤其是上游生产企业库存偏高。短期宽幅震荡运行
。

　　观点：宽幅震荡，L2609 合约参考运行区间 7500-9000 元/吨 ，PP2609 合约参考运行区间 7500-9000 元/吨。  

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　截至2026年4月27日盘收盘
，烧碱主力SH2607合约日度上涨30元/吨至2087元/吨 。山东地区32%离子膜碱主流成交价格590-715元/吨，较上一工作日均价下降10元/吨
。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格590元/吨 ，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1020-1050元/吨
，较上一工作日均价下降20元/吨。下游接货积极性一般，氯碱企业出货压力偏大 ，32%、50%液碱价格下降 。

　　短期盘面呈现低位震荡格局，核心逻辑仍由高供应 、高库存、弱需求的基本面主导
。供应端
，短期液氯价格高位
、氯碱利润尚可。但短期检修开启，周度开工环比下降1.1%至83.2% 。需求端 ，主力下游氧化铝因利润低迷主动减产
，长协采购缩减；印染、粘胶短纤等非铝下游开工不足，刚需疲软
。库存方面 ，周度库存环比增4.7%至58.55万吨的历史高位。短期预计维持弱势震荡
，关注液氯价格波动及春季检修力度对供应的影响 。      

　　策略：宽幅震荡，主力SH2607参考价格区间1800-2250元/吨
。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　3 月中旬以来 ，受出口退税取消 、地产需求疲软
、高库存三重利空打击
，PVC期现价格高位大幅下跌。4月核心矛盾转为成本支撑与供需偏弱的博弈 。成本端，乌海电石价格日度上调100元/吨 ，成本拖拽减轻；乙烯法因亏损开工率降至59.04%。供应端
，行业进入传统春检季，整体开工率下滑至79.87%
。需求端 ，房地产低迷导致管材、型材开工仅 30%-35%，但印度零关税政策部分对冲出口退税取消的利空。库存虽处110 万吨高位
，但去库预期渐起 。短期价格底部震荡为主，存一定支撑
。        

　　策略：宽幅震荡 ，主力V2609参考价格区间4500-5500元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜国际油价上涨
，布伦特06合约涨2.29%，WTI06合约涨1.9% 。伊朗通过巴基斯坦向美国传达了三阶段谈判方案 ，特朗普对伊朗方案表示不满
，美国官员亦在权衡是否要在停火协议延长后重启对伊朗的轰炸
。4月以来的缓和模式有向短期升级模式切换的可能性，而若霍尔木兹海峡延续封锁状态 ，随着5月下旬 、7月下旬全球成品油
、原油库存相继回落至近5年同期最低水平的安全临近点之下
，油市将面临再次大幅上行风险。   

　　操作策略：观望 

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡燃料油市场交投清淡，高硫裂解小幅走强、低硫裂解小幅走弱 。近期燃料油市场仍以跟随原油走势为主 ，伊朗递交分阶段谈判计划后特朗普表示不满
，美国官员亦在权衡是否要在停火协议延长后重启对伊朗的轰炸
。油市波动仍受地缘局势 、霍尔木兹海峡通行状态主导，中东局势短期升级的风险上升 ，海峡通行亦处于基本中断状态，当下预计燃料油市场跟随原油震荡偏强为主。  

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）