来源：锦桥纺织网
报告：农业农村部5月首次发布2026/27年度棉花供需预测报告 ，2026/27年度中国棉花播种面积为2753千公顷 ，较上年度减少7.6%；单产为每公顷2235公斤，较上年度微增0.3%；总产量为615万吨，较上年度减少7.4%；进口量为150万吨 ，较上年度增加10万吨；消费量为780万吨 ，与上年度持平；期末库存为793万吨，较上年度减少16万吨。同时 ，本月对2025/26年度供需形势估计值与上月保持一致 ，期末库存维持809万吨不变 。
解读：新作年度数据首发，标志着市场焦点已从旧作去库转向新年度供需格局的重塑 。2026/27年度产需缺口走阔至165万吨 ，进口量上调至150万吨 ，期末库存由上年度的809万吨降至793万吨。国内供需格局从中性偏紧转向实质性收紧，对棉价形成中长期底部支撑。但初期预测带有前瞻性 ，单产及产量数据后续存在调整空间 ，天气窗口仍是关键变量 。
当前新棉播种已基本结束，种植面积收缩已在播种环节充分兑现 ，苗情成为市场关注的重中之重 。当前新疆气候适宜棉花苗期生长 ，截至5月初，全疆棉花出苗率89.0%，较上年同期快2.8个百分点。但潜在风险仍不容忽视 ，厄尔尼诺事件预计于5月进入状态 ，花铃期可能出现高温干旱，直接威胁花粉活力及蕾铃坐果率 ，北疆需防范强对流 ，南疆需警惕秋旱对纤维发育的不利影响 。单产层面的天气变量 、苗期长势 、厄尔尼诺演变的博弈正式拉开序幕，产区端的预期差将从“种多少 ”的确定性切换为“收多少 ”的强不确定性 ，成为下半年棉价走势的核心驱动力 。
金三银四旺季结束后 ，终端需求进入淡季。纺企成品走货分化显著，40S高紧、精紧纱订单可排期至7-8月 ，低支纱、常规品种走弱 ，坯布走淡更为突出 。产业链价格传导严重受阻，棉纱涨价幅度远落后于棉花 ，内地纺企即期利润亏损扩大 。企业采购转为刚需随用随买 ，观望情绪浓厚，基本无囤货意愿。尽管农业农村部预测2026/27年度消费量维持在780万吨的乐观水平，但短期淡季叠加利润亏损 ，需求端难以提供向上驱动 ，下游对高价棉的承接能力明显不足 。
综合看，新年度产量及期末库存下降 ，为棉价提供底部支撑 ，但下游需求疲软限制上方空间 。重点关注新疆主产区天气情况，警惕关键生长阶段的不利天气对棉苗生长及最终单产的影响。同时 ，抛储政策落地的时点 、数量及形式也是关注重点 ，大规模投放可能显著改变短期供需情况 。此外，美棉主产区旱情变化 ，中美贸易关系走向及终端订单恢复节奏也可能引发盘面剧烈波动 。
